这阵子，最热的新闻应该是某某投资银行或金融机构又倒闭了，股票市场一跌再跌。追根究底，都是“次貸危機“惹的祸吧!我的金融知识尚算初哥,只知道是在美国,很多没有足够经济能力购买房子的人,向银行贷款.过后,这群人没能力偿还贷款,令到发出贷款的银行没有资金流转,而制造了骨牌效应,影响了整个经济.哈哈!整个次貸危機没我了解的那么简单吧.
昨天早上,收到朋友的邮件 "什麼是次貸危機!". 阅读后,真是让我恍然大悟,矛塞顿开.我特地转载他的邮件,让大家比较全面地了解什麼是次貸危機. 谢谢KT兄寄给我这封邮件,让我上了宝贵的一课.
> Subject: 什麼是次貸危機!
> 什麼是次貸危機一看就明瞭
>
> 過去在美國，貸款是非常普遍的現象，
> 從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。
>
> 當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。
> 可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。
> 這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？
> 因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。
>
> 大約從10年前開始，
> 那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，
> 抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
>
> 『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』
>
> 『積蓄不夠嗎？貸款吧！』
>
> 『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
>
> 『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
>
> 『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』
>
> 『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！
> 想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』
>
> 『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，
> 看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，
> 不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，
> 我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』
>
> 在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
> （你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，
> 演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）
>
> 阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，
> 可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
> 公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，
> 不可能不知道房地產市場也是有風險的，
> 所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。
>
> 於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。
> 這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），
> 他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，
> 於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，
> 用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula
> 差不多是此時煉出）之後，
> 弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，
> 某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，
> 你說他們看到這裡面有沒有風險？
>
> 開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
> 於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，
> 重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
> （注： Collateralized Debt
> Obligation，債務抵押債券），
> 說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
>
> 光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，
> 假設原來的債券風險等級是
> 6，屬於中等偏高。
> 於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，
> 發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
> 這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和
> 8，總風險不變，
> 但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，
> 在高級飯店不斷辦研討會，
> 送精美製作的powerpoints 和 excel
> spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
> 可是剩下的風險等級 8
> 的高風險債券怎麼辦呢？避險基金又是什麼人，
>
> 於是投資銀行找到了避險基金，
>
> 那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，
> 過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
>
> 於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，
> 然後大舉買入這部分普通CDO債券，
> 2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；
> 普通 CDO 利率可能達到12％，
> 所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
>
> 這樣一來，奇妙的事情發生了，
> 2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，
> 天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，
> 根本不會出現還不起房屋貸款的事情，
> 就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
> 結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，
> 到避險基金人人都賺錢，
>
> 但是投資銀行卻不太高興了！
> 當初是覺得普通 CDO
> 風險太高，才丟給避險基金的，
> 沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，
> 於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
> 這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，
> 本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，
> 阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？
> 於是自己也開始吃了！
>
> 這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，
> 手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，
> 現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
> 於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，
> 換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，
> 然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
>
> 科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO
> 可都是歸我們的！！
> 投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通
> CDO 給避險基金之外，
> 他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit
> Default Swap，信用違約交換）
> 好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：
> 一般投資人不是都覺得原來的 CDO
> 風險高嗎，
> 那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，
> 白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。
>
> 以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO
> 這麼賺錢，
> 1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
> 避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，
> 以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，
> 就有保險公司承擔一半風險！
> 於是再次皆大歡喜，Win Win
> Situation！CDS也跟著紅了！
>
> 但是故事到這還沒結束：
> 因為"聰明"的華爾街人又想出了基於
> CDS 的創新產品！
> 找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設
> CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，
> 現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入
> CDS 的，
> 顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，
> 但是我把之前已經賺的 50
> 億元投入作為保證金，
> 如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，
> 只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，
> 而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模
> 500 億元。
> 天哪，還有比這個還爽的基金嗎？
>
> 1元面額買入的基金，虧到 10%
> 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
> Rating Agencies
> 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出
> AAA 評級！
>
> 結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，
> 甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
> 雖然首次募集規模是原定的 500 億元，
> 可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，
> 但是保證金 50 億元卻沒有變。
> 如果現有規模 5000
> 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的
> 1% 時才不會虧錢，
> 也就是說虧本的機率越來越高。
>
> 當時間走到了 2006 年年底，風光了整整
> 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，
> 這條食物鏈也終於開始斷裂。
> 因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，
> 先是普通民眾無法償還貸款，
> 然後阿囧貸款公司倒閉，
> 避險基金大幅虧損，
> 繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，
> 同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，
> 然後股市大跌，民眾普遍虧錢，
> 無法償還房貸的民眾繼續增多，
> 最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime
> Crisis。
>
> Credit Crunch
> 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……
